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Tipos de riesgo

27 Ene

riesgo financieroEn todas las casas tienen malas rachas; en los mejores chalés de las sierras y en las peores chabolas de los suburbios. Hay rachas positivas que después de mucha desgracia pasan inadvertidas entre el dramatismo. Hay otras negativas que no escuecen, acompañadas de una agradable melodía que sigue persuadiendo los sentidos.
En bolsa, termómetro por excelencia de la economía, la racha ha sido impecablemente alcista desde aquel apocalíptico verano de 2012 en el que la banca recuperaba frenéticamente, pero a ritmo de caracol, la liquidez derrochada años atrás en operaciones arriesgadas y a muy largo plazo; algunos estados a punto de anunciar demoras, quitas y suspensiones de pagos empezaban a respirar con primas de riesgo progresivamente relajadas.
Todo iba a cambiar en un verano aparentemente trágico, a golpe de expectativas cocinadas en los mejores bancos centrales. Éstos se dedicaron, con mayor ahínco que en cualquier periodo pretérito, a inundar de dinero unos mercados ansiosos y desconfiados de su propia mano izquierda.
La confianza, a golpe talonario, fue adueñándose de unos índices que sin batir marcas celebran lo que la calle no se atreve a festejar. Los datos de empleo han seguido su mala racha particular. Los datos de morosidad en máximos históricos indican a los señores de los índices que su confianza es más cuestión de fe en un futuro desconocido que en un presente evidentemente pésimo. La actividad económica no se recupera de otra forma que a ritmo de deuda o de unas exportaciones apoyadas por un entorno global, que todavía muestra los signos de vigor perdidos por economías como la española. De hecho, en Davos la mayor preocupación fue la creación de empleo, pero no el crecimiento.
Es de esperar que los motores de la economía mundial no puedan seguir el ritmo que llevan desde hace una larga década. Por pura cuestión de rachas parece improbable que mantengan crecimientos tan prolongados con inflaciones controladas. Argentina, y su magia monetaria, no representa ningún problema para otras economías dopadas en exceso por una cantidad de liquidez extremadamente elevada, pero que percibe una minoría. La moneda más devaluada del planeta, entre las más selectas, es el Dólar y no hay más remedio que bajar el listón para sacarle algún puñado al gigante. El problema es que alguien, además de Japón, lo tenía que hacer y brillantemente se atrevió a hacerlo.
La mala racha del Ibex que se permite el lujo de necesitar 6 sesiones de descensos consecutivos para perder los 10000 puntos tampoco representa problema alguno. El problema es que los focos de incertidumbre son tantos como la liquidez y la mínima decepción trunca expectativas, sube tipos de interés y fastidia hasta cualquier intento de reflotar algún canal de televisión tan privatizado que sólo emite en la intimidad. El problema es que los tipos de interés no pueden ser más reducidos, y ni así se invierte ni se paga holgadamente lo debido. En este contexto ningún financiero osa escuchar la mínima señal de que el canto de esas sirenas pueda cesar. Si antes era la prima, ahora son los tipos los que son de riesgo.

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Publicado por en 27 enero, 2014 en Economía

 

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